Rhodium: Angebot und Nachfrage 2013 (vorläufig)

In seinem Interimsbericht gibt Johnson Matthey geschätzte Marktdaten für das Jahr 2013 bekannt. Der Bericht ist im November 2013 erschienen. Die Zahlen basieren auf den bis Ende September vorliegenden Daten, sind also als vorläufig anzusehen und werden später noch korrigiert.

Rhodiumangebot in Kilogramm	2011	2012	2013*
Minenproduktion	23.794	22.426	22.426
Recycling	8.616	7.838	8.740
Gesamt	32.410	30.264	31.166
Eigene Umrechnung von Unzen in Kilogramm
Rhodiumnachfrage in Kilogramm	2011	2012	2013*
Chemische Industrie	2.239	2.519	2.457
Elektroindustrie	187	187	218
Fahrzeugkatalysatoren	22.239	24.572	24.914
Glasindustrie	2.395	964	1.244
Sonstige	1.182	2.053	2.768
Gesamt	28.242	30.295	31.601
Lagerbestände (Puffer)	4.168	-31	-435
* = Hochrechnungen nach Stand Ende September 2013
Quelle: Johnson Matthey

Angaben für das Jahr 2012 wurden ebenfalls leicht korrigiert (siehe auch Das Edelmetall-Buch, S. 194 ff).

Goldreserven der Notenbanken im Januar 2014

Die offiziellen Goldreserven der Zentralbanken oder Notenbanken und internationaler Organisationen belaufen sich im Januar 2014 nach Angaben des World Gold Council auf insgesamt 31.924,7 Tonnen.

Rang	Staat oder Organisation	Tonnen
1	USA	8.133,5
2	Deutschland	3.387,1
3	Internationaler Währungsfonds	2.814,0
4	Italien	2.451,8
5	Frankreich	2.435,4
6	China	1.054,1
7	Schweiz	1.040,1
8	Russland	1.015,1
9	Japan	765,2
10	Niederlande	612,5
11	Indien	557,7
12	Türkei	506,3
13	Europäische Zentralbank	502,1
14	Taiwan	423,6
15	Portugal	382,5
16	Venezuela	367,6
17	Saudi Arabien	322,9
18	Großbritannien	310,3
19	Libanon	286,8
20	Spanien	281,6
21	Österreich	280,0
22	Belgien	227,4
23	Philippinen	193,0
24	Algerien	173,6
25	Thailand	152,4
26	Kasachstan	139,5
27	Singapur	127,4
28	Schweden	125,7
29	Südafrika	125,1
30	Mexico	123,3
31	Libyen	116,6
32	Bank für Internationalen Zahlungsausgleich	115,0
33	Griechenland	112,1
34	Korea	104,4
35	Rumänien	103,7
36	Polen	102,9
37	Australien	79,9
38	Kuwait	79,0
39	Indonesien	78,1
40	Ägypten	75,6
	Welt insgesamt	31.924,7

Die komplette Liste mit 100 Staaten und Organisationen finden Sie hier…

Informationen zu den Goldreserven der Deutschen Bundesbank finden Sie hier…

Verwirrung bei Rückführung des Bundesbank-Goldes

Wie bereits in einem früheren Beitrag berichtet, hat die Deutsche Bundesbank kund getan, einen Teil ihres im Ausland (hoffentlich noch) liegenden Goldes nach Deutschland zu holen und in Frankfurt einzulagern. Der zunehmende Druck des Bundesrechnungshofes, der Initiative "Holt unser Gold heim" und nicht zuletzt der Öffentlichkeit dürfte sie zu dieser Ankündigung gebracht haben. Bemängelt wird beispielsweise, dass die Bestände im Ausland seit Jahrzehnten nicht überprüft wurden.

Ende 2013 gab die Bundesbank bekannt, dass im Jahr 2013 knapp 37 Tonnen Gold im Wert von 1,1 Milliarden Euro aus Paris und New York nach Frankfurt überführt wurden – eine Menge freilich, die weit hinter den Erwartungen zurück blieb.

Am 11. Januar 2014 bemerkte Die Welt, dass die Bundesbank sich bei ihren Darstellungen widersprochen hat. Zunächst habe sie vermeldet, dass die Goldbarren vor dem Transport noch in den USA eingeschmolzen worden seien. Nach kritischen Anfragen hieß es dann, Originalbarren seien geliefert worden.

Diese Unstimmigkeit nährt den immer wieder geäußerten Verdacht, dass die Goldbestände – abweichend von sämtlichen Zusicherungen – eben teilweise nicht physisch vorhanden sind. Denn alle Seriennummern der Originalbarren müssten bekannt sein. Durch Einschmelzen irgendwelchen Goldes und Lieferung der daraus gegossenen Barren anstelle der Originale lässt sich verschleiern, dass Originalbarren womöglich nicht mehr existieren. Dabei sollen sie von der Fed in New York doch eigentlich "verwahrt", also sicher und unangetastet aufbewahrt werden.

An dieser Stelle sei noch einmal auf die Erklärung der Deutschen Bundesbank zur Bilanzierung der Goldreserven vom 23. Oktober 2012 hingewiesen. Darin heißt es: "An der Integrität, Reputation und Sicherheit dieser ausländischen Lagerstellen gibt es keinen Zweifel. Das Eigentum an den Barren bleibt durch die Verwahrung bei den Partnernotenbanken unberührt und begründet ein insolvenzsicheres Recht. Darüber hinaus genießt die Bundesbank als Notenbank einen besonderen Immunitätsschutz und damit auch Schutz vor Vollstreckungsmaßnahmen. Eine Vermischung mit den Beständen Dritter ist ausgeschlossen."

Interessant in diesem Zusammenhang ist auch die Begründung der Bundesbank für die Lagerung von Goldreserven im Ausland vom 28. November 2012. Sie schließt wie folgt: "Die Zentralbanken der Welt haben weit über 150 Jahre Erfahrung damit, miteinander Gold zu handeln, zu tauschen und auf gegenseitige Rechnung zu lagern. Sie taten und tun dies sicher, verlässlich und diskret – selbst in schwierigen Zeiten. Für den Umgang und den Austausch mit Reservegold zwischen den Zentralbanken gibt es seit Jahrzehnten Institutionen, Regeln, Abkommen und Absprachen. Zentralbanken arbeiten traditionell eng zusammen; sie bilden ein internationales Netz, in dem sie gegenseitig und füreinander Konten, Wertpapier-, aber auch Golddepots führen. Diskretion ist dabei auch ein Gebot der Sicherheit, und Sicherheit das erste Gebot bei Zentralbankgeschäften."

Da passt umgeschmolzenes Gold nicht recht ins Bild.

Und so tappen wir unverändert im Dunkeln, was die wahren Goldbestände der Bundesbank unseres Vertrauens angeht…

Handelsvolumen der CME Gruppe mit Edelmetall-Terminkontrakten

Die CME Gruppe, Muttergesellschaft der Terminbörsen COMEX und NYMEX, gibt die Zahlen der jährlich an diesen Börsen gehandelten Terminkontrakte ("Futures") wie folgt an:

Edelmetall	Gold	Silber	Platin	Palladiium
Kontraktgröße	100 Unzen	5.000 Unzen	50 Unzen	100 Unzen
2010	44.730.345	12.826.666	1.486.507	901.584
2011	49.175.593	19.608.557	1.993.263	1.139.529
2012	41.233.003	12.939.749	2.379.073	996.787
2013	44.614.289	14.094.423	2.993.283	1.317.105

Es ist allerdings zu beachten, dass die Kontraktgröße – je nach Edelmetall – unterschiedlich ausfällt. So umfasst beispielsweise jeder gehandelte Silber-Terminkontrakt 5.000 Feinunzen.

Seit 2012 werden die Angaben für die Volumina des Handels per "Open Outcry" und "Electronic" getrennt ausgewiesen. Ich habe sie zusammengefasst. Der nicht-elektronische Handel macht nur etwa ein bis zwei Prozent aus.

Deutsche Importe und Exporte von Edelmetallen 2012

Am 9. Dezember 2013 veröffentlichte die Deutsche Rohstoffagentur der Bundesanstalt für Geowissenschaften und Rohstoffe ihren neuen Rohstoffbericht (den "Rohstoffbericht 2012" für die Bundesrepublik Deutschland). Darin (S. 41 f.) findet man auch die deutschen Einfuhren und Ausfuhren von Edelmetallen aufgeführt:

	Importe 2012 in Tonnen	Exporte 2012 in Tonnen
Gold	100,6	198,2
Silber (Erz, Konzentrate)	5,3	k.A.
Silber (metallisch)	1.261	1.963
Silber (Pulver)	202	k.A.
Platin	27,3	15,7
Palladium	42,7	35,1
Andere PGM	18	21

Andere PGM (Platingruppenmetalle) sind Rhodium, Iridium, Osmium, Ruthenium.

Dass Deutschland Netto-Exporteur von Gold und Silber ist, mag manchen überraschen, denn nennenswerte Bodenschätze dieser Art gibt es im Lande nicht. Gründe hierfür sind einerseits das Recycling von Elektroschrott, Altgold usw. Andererseits fallen Edelmetalle als Beiprodukte bei der Gewinnung vor allem von Kupfer und Blei aus importierten Erzen an.

Der allgemeinen Rohstoffsituation widmet sich das Edelmetall-Buch übrigens in einem eigenen Kapitel, bevor es in acht weiteren Abschnitten detailliert die einzelnen Edelmetalle behandelt.

Mehrwertsteuererhöhung durch Differenzbesteuerung nur teilweise abgefedert

In früheren Beiträgen berichtete ich über die Erhöhung der Mehrwertsteuer auf Silbermünzen. In ihrem aktuellen Marktreport vom 6. Dezember 2013 (S. 9) weist die DEGUSSA darauf hin, dass die Steuererhöhung aufgrund der "Differenzbesteuerung" nur zu einem geringen Teil auf den Preis für Silbermünzen durchschlagen wird:

"Ab dem 1. Januar 2014 wird der Mehrwertsteuersatz auf Silbermünzen von bislang 7 Prozent auf 19 Prozent angehoben; Silberbarren unterliegen bereits einem Satz von 19 Prozent. Grundlage für die Steuererhöhung ist das 'Amtshilferichtlinie-Umsetzungsgesetz – AmtshilfeRLUmsG' vom Juni 2013. Bestimmte Silbermünzen bleiben weiter umsatzsteuerfrei, wie die 10-Euro-Gedenkmünzen des Bundes, die als gesetzliche Zahlungsmittel gelten. (Man beachte hier: Die 10 Euro Münzen sind nur noch zu einem kleinen Teil und dann mit hohem Aufgeld in der Polierte-Platte-Ausgabe aus Silber erhältlich.) Die Steuererhöhung würde zunächst einmal eine Preisanhebung für Silber in Höhe von 11,2 Prozentpunkten nahe legen (die Formel lautet: (119/107 - 1) * 100 = 11,2).

Doch dank der 'Differenzbesteuerung' für Silbermünz-Importe aus Nicht-EU-Ländern wird die gefürchtete steuerbedingte Preiserhöhung des weißen Metalls ausbleiben. Und damit dürfte sich auch die Sorge, Silbermünzen könnten ihre Attraktivität gegenüber Silberbarren und Gold (das nach wie vor von der Mehrwertsteuer ausgenommen ist) einbüßen, als unbegründet erweisen.

Denn für die bekannten Münzen wie Meaple Leaf (Kanada), Koala (Australien) und American Eagle (USA) wird weiterhin die Einfuhrumsatzsteuer in Höhe von 7 Prozent gelten. Werden diese importierten Münzen in Deutschland (weiter)verkauft, so unterliegt für den Händler allein die Differenz zwischen Verkaufs- und Einkaufspreis der Besteuerung. Der Kunde muss also letztlich nicht eine um 11,2 Prozentpunkte höhere Steuer bezahlen, sondern der Silberpreis dürfte (bei Annahme einer unveränderten Händlermarge) nahezu unverändert bleiben. So gesehen gibt es also keinen Grund, noch zu Jahresschluss die Silberbestände allein aufgrund steuerlicher Erwägungen aufzustocken. Vielmehr sollte der Anleger weiterhin die wirklich wichtigen Motive vor Augen haben: Und hierzu zählt vor allem die Einschätzung des künftigen Weltmarktpreises für das Silber."

Rückfragen bei einem Edelmetallhändler ergaben allerdings, dass der Sachverhalt tatsächlich noch komplizierter ist. Wer denkt sich so etwas bloß aus? Danach ist das Differenzbesteuerungsverfahren auf 3 Jahre befristet und überhaupt nur auf vor 2014 bereits vorhandene Bestände anzuwenden. "Es ist wirklich sehr schwierig und einzelfallabhängig", hieß es. Daher dürften die zusätzlichen 11,2 Prozent am Ende wohl doch dem Endverbraucher in Rechnung gestellt werden.

Beachten Sie zur Differenzbesteuerung § 25a Abs. 1 Nr. 3 UStG sowie zur näheren Erläuterung die Verwaltungsregelung zur Anwendung des Umsatzsteuergesetzes Abschnitt 25a.1. UStAE (früher R 276a UStR 2008).

COMEX-Margen und Preisvolatilität

Vor wenigen Tagen, zum 22. November, hat die COMEX ihre Margen für Gold- und Silber-Terminkontrakte erneut gesenkt. Dies ist bei den gegenwärtigen Edelmetall-Preisen kein Wunder. Folgende Übersicht nennt die Margen in U.S.-Dollar je Terminkontrakt:

	alt	alt	neu	neu
	initial	maintenance	initial	maintenance
Gold	8.800	8.000	7.975	7.250
Silber	12.375	11.250	11.000	10.000

In einem älteren Beitrag sowie im Edelmetall-Buch (S. 151 ff) habe ich das Thema der immer wieder behaupteten Silberpreis-Manipulationen aufgegriffen, bei denen auch Margenänderungen eine Rolle spielen.

Nun habe ich eine sehr interessante, zwei Jahre alte Veröffentlichung der SK Options Trading entdeckt, welche den Einfluss der 2011 massiv aufgetretenen Margenanhebungen auf die Entwicklung des Silberpreises unter die Lupe nimmt. Darin werden Margen zwar als durchaus sinnvoll bezeichnet, doch der Umgang der (COMEX-Mutter) CME Group mit diesen wird scharf kritisiert. Unter anderem heißt es:

"Wenn Margen um hohe Beträge in kurzen Zeiträumen angehoben werden, erschüttert dies die Märkte. Margen sollen die Volatilität (Preisschwankungen) und das Risiko senken, doch was wir [2011] gesehen haben, war genau das Gegenteil.

Gegenwärtig beobachtet die CME Steigerungen der Volatilität für etwa einen Monat und erhöht dann die Margen auf einen Schlag. Dies erschüttert den Markt, denn Händler müssen erhebliche Kapitalmengen nachschießen, um ihre Positionen offen zu halten. Einige können dies nicht und so kommt es zu umfangreichen Verkäufen. (…)

Die Aktivitäten der CME sind quasi eine sich selbst erfüllende Prophezeiung oder ein Teufelskreis. Die CME erhöht die Margen, um auf eine gestiegene Volatilität zu reagieren, worauf einige Händler ihre Positionen schließen. Dies befeuert Verkäufe, die eine höhere Volatilität nach sich ziehen und weitere Margenanhebungen nötig machen und so weiter."

Wie gesagt, in dem Bericht wird das System der Margen ausdrücklich befürwortet. Allerdings sollte es nicht – wie bisher von der CME praktiziert – willkürlich und nach Gutsherrenart betrieben werden, sondern transparent sein, so die Autoren. Margenänderungen sollten zeitnah, in kleinen Schritten sowie nach festgelegten und allseits bekannten Verfahren und Algorithmen erfolgen.

Mehr Appetit auf Silber

Der industrielle Bedarf an Silber wird weiter wachsen. Dies ist die Botschaft der Silver Industrial Conference 2013 in Washington, D.C., von der das Silver Institute am 20. November berichtete.

So greifen Chemische Industrie und Elektroindustrie in Europa verstärkt auf Maschinenbauteile aus Silber zurück. Auch in den Bereichen Fahrzeugbau, Luftfahrt, Kommunikation, Haushaltsgeräte und Wasseraufbereitung steigt die Nachfrage.

Große Mengen an Silber werden als Katalysator für die Herstellung von Äthylenoxid benötigt, welches wiederum der Produktion von Polyestern wie PET (beispielsweise für Textilien, Flaschen und Folien) dient. Hier rechnen Experten mit einer Zunahme von über 40 Prozent bis 2020.

Auch im medizinischen Bereich steigt der Bedarf. Aufgrund seiner keimtötenden Eigenschaften arbeitet man das Edelmetall verstärkt in Fasern für Krankenhauskleidung und hygienische Einwegartikel ein (mehr dazu im Edelmetall-Buch, S. 140 ff).

Natürlich durfte der Hinweis nicht fehlen, dass Silber ohnehin schon ein knapper Rohstoff ist. Abweichend von den Zahlen in einem älteren Beitrag sollen bislang insgesamt nur geschätzte 1.464.700 Tonnen Silber gefördert worden sein.

Goldbarren abbrechen wie Schokolade

Eine Tafel Schokolade kennt wohl jeder. Man kann nach Bedarf Riegel und einzelne Stücke abbrechen und genießen.

Genau so funktioniert eine Gold- oder Silbertafel.

Beim Goldsilbershop gibt es 50 Gramm Combibar Goldtafeln, die 50 Minibarren zu je 1 Gramm enthalten, welche sich an den Sollbruchstellen einfach aus der Tafel herausbrechen lassen. Außerdem findet man dort 100 Gramm Combicoin Silber-Münztafeln, welche aus 10 Barren zu je 10 Gramm oder 100 Minibarren zu je 1 Gramm bestehen.

Mehr dazu können Sie auch im Edelmetall-Buch auf S. 160 f nachlesen.

Beschlossen: Mehrwertsteuer für Silbermünzen ab 2014 bei 19 Prozent

Die in einem früheren Beitrag von mir beschriebene Erhöhung der Mehrwertsteuer für Silbermünzen ab dem 1. Januar 2014 von ermäßigten 7 auf volle 19 Prozent ist nunmehr beschlossene Sache. Das Gesetz zur Umsetzung der Amtshilferichtlinie sowie zur Änderung steuerlicher Vorschriften (Amtshilferichtlinie-Umsetzungsgesetz – AmtshilfeRLUmsG) – puh, da ist allein der Titel schon fast länger als die Zehn Gebote – wurde am 26. Juni 2013 vom Deutschen Bundestag verabschiedet.

Wer bei der Lektüre des relevanten Artikels 10 (Änderung des Umsatzsteuergesetzes) nur Bahnhof versteht und aus guten Gründen nicht nachvollziehen kann, was das alles mit Silbermünzen zu tun hat, sei auf die Erläuterungen in meinem früheren Beitrag vom 18. Juni 2013 verwiesen.

Gold wächst auf Bäumen

Es klingt unglaublich, stimmt aber. Gold wächst auch auf Bäumen. Genauer gesagt: Es ist vor allem in den Blättern von Eukalyptusbäumen enthalten, die auf goldhaltigem Boden stehen. Um neue Goldlagerstätten zu finden, könnte es in manchen Gegenden also schon genügen, Blätter zu pflücken und zu analysieren (biogeochemische Exploration), statt Bodenproben (Bohrkerne) zu entnehmen.

Wie vom Magazin Nature (22. Oktober 2013) veröffentlicht, sind Eukalyptusbäume mit ihren langen Wurzeln geeignet, Gold in einer Tiefe von mehr als 30 Metern nachzuweisen.

Untersucht wurden Bäume auf dem Freddo Goldvorkommen etwa 40 Kilometer nördlich von Kalgoorlie in Western Australia. Damit bestätigten sich frühere Beobachtungen vom Barns Goldvorkommen nahe Wudinna in South Australia.

Auf Freddo betrug die Goldkonzentration in getrockneten Blättern maximal 80 ppb (parts per billion = Milliardstel), in Zweigen noch bis zu 44 ppb.

Ruthenium gegen Krebs?

Kann Ruthenium Krebszellen ohne Nebenwirkungen zerstören?

Wie die University of Texas at Arlington am 28. Mai 2013 mitteilte, ist ein Team von Forschern jedenfalls der Ansicht, dass Ruthenium-basierte Komplexe in der Krebszellen-Behandlung effektiver und weniger schädlich für die Patienten sein können als herkömmliche Chemotherapien. Sie sollen beispielsweise Platin-basierte Mittel wie Cisplatin, welches oft erhebliche Nebenwirkungen hat, ablösen.

Mehr über die Studie ist in der Zeitschrift Molecular Cancer Therapeutics (Ausgabe Mai 2013) nachzulesen.